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一、Coinbase上市「向左」 Binance上链「向右」

Coinbase的上市计划从3月底推迟到了4月，但这并不影响IPO正在成为加密资产交易类企业选择的资本运作方式。仅在3月，又有两家平台透露了拟上市纳斯达克的心愿。

比特币价格上涨带来「出圈」效应，对于加密资产交易平台来说，上市获得主流金融市场的青睐似乎是个不错的选择。

而被Coinbase视作劲敌的Binance币安，并未对上市表现出心动。这家信奉去中心化金融的平台，依然将战略重点放在发展公链、拓展DeFi市场上，将「开放」视作未来金融市场的彼岸。

Coinbase清教徒式地谨守着美国的金融监管规则，赢来了IPO的机会。Binance币安应对加密资产市场选择了分而治之——CEX业务全球布点，在有规则的地方争取牌照；DEX业务链上开展，币安智能链BSC对标以太坊，探索开放式金融。

Coinbase作为合规的代表性平台，成了加密资产交易平台的上市风向标。Binance币安则更加区块链原生态，向加密资产交易所行业示范另一种发展路径。

三月即将结束，两大超级玩家将加密资产交易所业态带向了不同的方向，也变革着全球交易所市场的格局。

Coinbase估值千亿美元视币安为劲敌

3月21日，彭博社消息称，美国加密货币交易所Coinbase的直接上市计划将推迟至4月,原计划是3月底在纳斯达克上市。

上市计划的推迟并未影响市场对Coinbase估值的看好。

此前的3月17日，Coinbase披露，根据A类股在一季度的非公开交易加权交易价格343.58美元计算，最近的私募市场对其的估值约为680亿美元，较去年第三季度的估值增长近12倍。

而如果按照其向美国证券交易委员会（SEC）提交的S-1表格上的股票发行数量合计，即将Coinbase已发行的A类普通股、B类普通股及计划公开IPO的A类普通股加在一起，300836880股已经让其在私募市场上的市值达1157多亿美元。

高估值下的Coinbase有其营收支撑。根据S-1表格披露，其2020年营收约为13亿美金，2019年为5.3亿；2020年利润约为3.2亿美金，2019年则产生了3040万美金的亏损。

这样的营收和估值，不免让人拿来对比另外三家知名加密资产交易平台币安、火币和OKEx。而令Coinbase最为警惕的莫过于币安，它在S-1表格中提到：我们还与许多只专注于加密货币市场并具有不同程度的法规遵从性的公司竞争，「例如币安。」

单从营收看，Coinbase的紧张不难理解。根据币安创始人赵长鹏此前对彭博社的披露，币安2020年的利润在8到10亿美元；币安2019年利润为5.77亿美元。

自媒体吴说区块链发文评价，Coinbase的赚钱能力不仅远远不如币安，甚至可能还不及火币与OKEx，「当然三大交易所的数据都是他们自身披露的，而非经过审计后的数据，有夸大的可能性。」

如果从营收构成看，币安的赚钱能力超越Coinbase的可能性非常大。

交易所营收的最主要来源是用户支付的交易手续费，用户数量、可交易的资产、各个资产的交易量都决定着交易手续费的多寡。

以Coinbase和币安均提供的BTC交易来看，币安的交易量远在Coinbase之上。第三方数据平台Coingecko显示，在3月30日 BTC的 24小时交易量指标上，币安创造了48.49亿美元的总交易量；Coinbase为13.05亿美元。前者是后者的3.7倍。

币安&Coinbase的现货市场表现对比

更多的交易对意味着更丰富的交易手续费来源。币安上的295种可交易资产组成了1000个交易对，在3月30日时，为币安贡献了247.25多亿的日交易额；Coinbase目前仅支持50种加密资产交易，提供了152个交易对，创造了33.22亿多美元的日交易额。同期，币安页端访问量超1.54亿次，Coinbase的访问量为2105多万次。

Coinbase在加密资产现货市场赚取的手续费有限。更麻烦的是，它受美国监管严控，无法扩展期货、期权这类更赚钱的衍生品交易产品。而币安则在最近一两年中，将全球化的中心化交易业务从现货市场扩张到了衍生品交易，并在其中拿下了大量的市场份额。

Coingecko数据显示，3月30日，币安的衍生品交易24小时持仓量为84.34亿美元，交易量超414.55亿美元，两个指标均在衍生品交易平台榜上排名第一。

在加密资产交易平台这个赛道上，Coinbase将币安视为劲敌无不道理。

应对合规两超级大所目的各异

Coinbase并非不想上架更多的加密资产及资产组合，正如它所言，「由于我们在多个司法管辖区的受监管地位以及我们对法律和监管合规的承诺，我们未能提供许多受欢迎的产品和服务。」

但需要注意的是，严守美国的金融监管规则是它能够在美股上市的前提。也就是说，它想要谋求在传统金融市场的资本运作，就必然要遵守那个市场的准入规则。

Coinbase如清教徒般遵守着美国金融监管的底线，反洗钱要求之外，它不发平台币，不上有违美国监管要求的代币，不开展门槛颇多的衍生品交易。这个规规矩矩的交易平台，最终获得了传统金融市场的青睐，为它发出了IPO的门票。一旦直接上市，它将成为真正的「加密资产第一股」。

Coinbase并未偏离它出发时的目标，从美国本土起家，在美股上市。

目标不同，方向便不同。Coinbase的劲敌币安在过去3年的发展中，选了另一条路，对「合规」采取了更为灵活的策略。对应中心化的交易业务上，它有选择地在市场主流国家和地区内争取合规和准入，在加密资产监管政策不明确的地方开荒扩土。

在金融监管政策严格的美国境内，币安并没有退避三舍，在那建立了Binance US站。

不久前的3月11日，有消息称，美国商品期货交易委员会（CFTC）正在调查币安是否未经许可而向美国用户提供衍生品交易。对此传闻，币安回应称，Binance.com交易所不服务美国用户，而服务美国用户的Binance US并没有衍生品业务。

在应对美国监管的「合规」要求上，币安是谨慎的，最近的动作更是释放出了积极态度。本月，币安聘请了两名前FATF高管作为其监管和合规顾问。

早在3月12日，彭博社消息称，币安聘请了前美国参议员马克斯·鲍克斯（Max Baucus）作为顾问。这位79岁的政治人物其曾担任美国前总统奥巴马政府的驻华大使，他是美国蒙大拿州的民主党人，担任参议员超过30年，其中有7年担任过参议院财政委员会主席。

赵长鹏也Twitter上简述了马克斯·鲍克斯议员将为币安提供的帮助，包括战略与政策、政府关系以及合规。

赵长鹏对马克斯·鲍克斯的简介

看来，引入政策资源是币安在应对强监管国家的策略之一。而在新加坡、韩国、香港这些逐渐对加密资产市场开放监管的国家和地区，币安对应地选择了争取相应的准入牌照。

至少在1年以前，市场都会认为币安的目标是称霸交易所行业，它以超强的效率扩张加密资产的现货和衍生品市场。但从2020年开始，币安将触角伸向了不受国界所限的区块链链上世界，推出了顺应DeFi市场潮流的币安智能链BSC，近期，链上节点将陆续开放。

币安的目标范围变得更宏大了，赵长鹏也一改此前对去中心化交易的判断认为，「如果我们可以使安全备份更容易并且易于使用，DEX将是未来。」

大举造链是币安与Coinbase最大的不同，这个差异也意味着两个超级交易所将走上彻底不一样的道路。

「原生军」对垒「正规军」行业格局生变

Coinbase的路径几乎是传统互联网企业的复制——创业、融资、上市。上市之后，Coinbase也将遵守更严格的监管审查要求。

尽管如此，仍有一批加密资产交易平台和公司对上市前赴后继。向传统金融「正规军」靠拢的队伍中，多资产交易平台eToro在今年3月释放了与另一家公司合并上市的计划；而另一个加密资产交易所Kraken也有合并上市的想法，而由于估值较低，该交易所计划将IPO放到2022年。

Coinbase上市的最大收益者是股东，由于是直接IPO，它的股东们可以在开始交易后立刻出售股票，无需像传统IPO那样等待6个月的锁定期。上周，其股东登记了1.149亿股股票，计划在上市后交易。SEC的监管文件显示，登记了待售股票的股东包括Andreessen Horowitz和Union Square Ventures在内的投资公司，以及该公司CEO BrianArmstrong和联合创始人Fred Ehrsam。

按照私募市场上Coinbase平均美股343.58美元计算，1.149亿登记待售的股票已经价值400亿美元。

而被Coinbase视为劲敌的币安，对上市没有展现出任何兴趣。赵长鹏对媒体表示，「我们并不缺乏资金。我们的行情还不错，而且我们也非常健康并有机地增长，因此我们没有任何IPO计划。」

赵长鹏「我们的行情」被外界猜测是指BNB。如果股票是传统金融市场评估Coinbase价值的依据，那么BNB便是币安在加密资产市场上被估值的指标之一。

加密资产市场上，币安3年前推出的BNB通证，总市值已达380亿美元，排在市场的第四位，仅次于BTC、ETH和USDT这三大加密硬通货。

按照现在BNB在币安上273美元的市价，这个生态通证已经为早期投资者创造了1820倍的回报。事实上，从去年10月DeFi的市场规模激增后，币安计划让凝聚的其价值的BNB从交易所平台币的身份中脱离出来，成为链上的价值流转工具。

BNB今年第一季度的价格走势

BNB上链BSC后，价格也随着链上增长而增长。今年1月，BNB从几十美元不断高企，到2月19日站上339.9美元的历史新高。BSC链上锁仓的加密资产总值（TVL）目前达180亿美元，成为继以太坊之后的第二大公链（以太坊链上TVL为627亿美元），BSC的TVL已经超过以太坊的1/4。

作为公链落地最早的交易所，币安也产生了示范效应，火币生态链Heco、OKExChain均紧随其后地推出了代表各自生态的公链，多家二线交易所也在筹措公链开发。

全球的加密资产交易所们似乎正在形成两支队伍，一支是拥抱传统金融市场的Coinbase类「正规军」，一派是突破传统向去中心化价值世界发展的区块链「原生军」，造链的币安显然是后者。Coinbase上市后，原生军领域将出现以币安为代表的「一超多强」格局。

赵长鹏算的上是比特币的信徒，他信奉比特币带来的去中心化价值网络共识，也极具突破精神，即便市场上已经有了以太坊这样的第二代区块链，依然鼓励币安支持造链，认为这是「让普通人无门槛地参与到金融中来」的创举。

由加密资产构建出的价值世界中，Coinbase选择从传统金融市场中置换价值，币安像个冒险者一样，进入了区块链丛林，试图为林中之人创造价值。

两种道路，两个目标，一近一远，两大超级玩家的对垒，也将引领交易所行业进入新的变局中。

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二、一文了解Circle与币安、Coinbase高利推广USDC!确保顺利上市

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据彭博社引述知情人士报导，Ripple已提议以40亿至50亿美元收购稳定币发行商Circle，但因出价过低而被拒绝。

Circle发行的稳定币USDC，从一年前的330亿美元一路攀升到615亿美元。

Circle在去年底与币安签署了推广协议，展开为期两年的行销活动。

其长期合作伙伴Coinbase也在二月展开USDC Boosted Rewards计划，用户在永续合约投资组合中持有的USDC可赚取高达12%的APY，推测Circle应是想先冲高USDC的发行量，确保能顺利上市。

Ripple提出50亿美元收购Circle遭拒绝

知情人士表示，Ripple已提议以40亿至50亿美元收购稳定币发行商Circle，但因出价过低而被拒绝。

尽管Ripple仍然对Circle感兴趣，但尚未决定是否再次提出报价。由于细节尚未公开，知情人士要求匿名。

知情人士补充说，Circle方面正专注于完成其本月稍早提交的首次公开发行(IPO)。

Circle发言人在一封电子邮件声明中表示：「我们不对市场谣言发表评论。由于我们目前正处于与美国证券交易委员会(SEC)的静默期，我们无法进一步评论公司财务计划。我们的长期目标保持不变。」

据数据提供商PitchBook资料，在2022年的一轮融资后，Circle的估值达到77亿美元。而如今更上涨至90亿美元。

Circle冲量USDC，与币安、Coinbase高利推广

Circle发行的稳定币USDC，从一年前的330亿美元一路攀升到615亿美元，除了加密市场的回温助益外，Circle也与币安和Coinbase展开了不少行销计划。

Circle在去年底与币安签署了推广协议，展开为期两年的行销活动，在币安平台上推广USDC，币安将在金库保留一定金额的USDC。Circle向Binance支付了总额6,025万美元的一次性费用，并同意每月向Binance支付奖励费，该奖励费代表其平台和金库中持有的USDC金额的一定百分比。

目前在币安的USDC活期利率高达10%，但限额400USDC。

此外，Circle的长期合作伙伴Coinbase也在二月展开USDC Boosted Rewards计划，用户在永续合约投资组合中持有的USDC可赚取高达12%的APY，上限为100万美元。

尽管根据IPO文件，Circle于2024年已实现16.76亿美元营收，年增16%;但净利则降至1.55亿美元，主要是其烧钱的大额推广费用。不过笔者推测，Circle应是想借此冲高USDC的发行量，先确保能顺利上市。所以Ripple的收购自然不会列入考虑之中。毕竟，Circle高管在顺利IPO上市时将可获得一百万美元的现金奖金，怎么能不好好努力呢？

以上就是Circle与币安、Coinbase高利推广USDC！确保顺利上市的详细内容，更多关于Ripple提出50亿美元收购Circle遭拒绝的资料请关注区块链百科其它相关文章！

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三、质押(Staking)详解

质押（Staking）详解

质押（Staking）是指用户将加密资产锁定在区块链网络中，以支持共识机制（PoS）并获得奖励。通过质押，用户可以成为验证者（Validator）或委托者（Delegator），从而获得Staking奖励。Staking主要用于PoS（权益证明）和其变种共识机制，如DPoS、NPoS、LPoS等。以下是质押的详细解析：

一、质押代币的作用

维护区块链安全：质押代币是PoS区块链网络安全的基石，通过锁定资产，确保验证者有动机维护网络的稳定运行。例如，以太坊PoS、Solana、Polkadot等网络均依赖质押来保障安全。赚取被动收益：用户通过质押可以获得Staking奖励，这是一种无需主动操作即可获得的被动收入。参与治理：在某些区块链项目中，质押代币的用户还享有投票权，可以参与项目的治理决策。减少市场流通量：质押减少了市场上代币的流通量，有助于降低抛售压力，对代币价格产生积极影响。二、质押的主要类型

PoS质押：直接质押代币成为网络验证者，如ETH、Solana、Polkadot等。这种方式需要用户运行节点，技术门槛较高，但收益也相对较高。委托质押（Delegated Staking）：用户将代币委托给节点进行质押，如Cosmos、Tezos等。这种方式无需用户运行节点，降低了技术门槛，但收益可能略低于直接质押。流动性质押（Liquid Staking）：用户质押代币后，可以获得可交易的衍生代币，如Lido的stETH、Rocket Pool的rETH等。这种方式允许用户在保持质押收益的同时，还能在DeFi生态中继续使用质押资产。DeFi质押（Yield Farming）：在Uniswap、Curve、Aave等平台提供流动性并质押LP代币，以赚取额外收益。这种方式收益率较高，但可能遭遇无常损失（Impermanent Loss）。三、质押的收益计算

Staking奖励的计算公式为：质押金额×年化收益（APY）。不同链的年化收益率（APY）不同，具体取决于网络的设定和市场竞争情况。例如，以太坊（ETH 2.0）的年化收益率可能在3%- 5%之间，而Solana（SOL）的年化收益率可能在6%- 8%之间。需要注意的是，质押要求也各不相同，如以太坊需要质押32 ETH才能成为验证者。

四、质押的主要方式

直接质押（成为验证者）：适用于PoS网络，需要用户运行节点。优点是收益最高，直接参与网络共识；缺点是技术门槛高，可能受Slashing惩罚。委托质押（Delegated Staking）：用户将代币委托给节点进行质押。优点是无需运行节点，收益稳定；缺点是需信任第三方，可能有手续费。流动性质押（Liquid Staking）：通过Lido、Rocket Pool等平台质押，获得衍生代币。优点是可在DeFi生态中继续使用；缺点是衍生代币可能脱锚，导致损失。DeFi质押（Yield Farming）：在DeFi平台提供流动性并质押LP代币。优点是收益率高，可叠加挖矿奖励；缺点是可能遭遇无常损失。五、以太坊2.0质押（ETH Staking）

以太坊从PoW过渡到PoS后，ETH质押成为主要共识机制。ETH质押方式包括独立质押（需32 ETH，运行节点）、Lido流动性质押（stETH，可在DeFi继续使用）以及交易所质押（如Binance、Coinbase质押ETH赚取收益）。需要注意的是，恶意行为或长时间离线可能导致ETH被扣除（Slashing惩罚），且质押ETH可能需要等待解锁期（Shanghai升级后可提现）。

六、未来趋势

流动性质押将进一步增长：随着Lido、Rocket Pool等提供更高效的质押方案，流动性质押将成为更多用户的选择。更多公链优化Staking机制：为了提高收益并减少解锁时间，更多公链将优化Staking机制。质押即服务（Staking-as-a-Service）：Binance、Coinbase等交易所提供的质押服务将让普通用户更易参与Staking。结论

质押（Staking）是PoS生态的重要组成部分，既能为区块链提供安全性，又能让用户赚取被动收益。在流动性质押、DeFi组合质押等创新模式下，Staking仍有广阔的发展空间。用户应根据自身需求和风险承受能力选择合适的质押方式和平台。